Record Nvidia, Brent au-dessus de 90 $ et Fed sous pression
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L'Essentiel de la semaine
- 1. Retour du risque énergétique : l'échec des négociations entre Washington et Téhéran, puis une nouvelle escalade militaire autour du détroit d'Ormuz le 30 août, ont ramené le Brent au-dessus de 90 dollars le baril.
- 2. Fed sous pression : lors de son premier discours de Jackson Hole, Kevin Warsh a indiqué que la Fed devrait agir si l'inflation ne converge pas vers 2 %. La probabilité d'une hausse en septembre remonte à 55 à 60 %.
- 3. Record Nvidia : 96,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 106 % sur un an, et une prévision de croissance d'environ 70 % pour le prochain exercice, qui entraîne semi-conducteurs et technologie.
1. Marchés : des indices figés, seul le Japon se détache
À l'exception du Nikkei (+1,20%), les grands indices terminent la semaine quasiment inchangés. Les résultats de Nvidia ont soutenu la technologie américaine, permettant au Nasdaq-100 (+0,11%) et au S&P 500 (+0,03%) de sauver l'équilibre, mais la remontée des rendements obligataires et le retour du risque énergétique ont annulé ce soutien. Le SMI (-0,79%) signe la plus faible performance de la semaine, l'Euro Stoxx 50 (-0,01%) termine à plat.
| Indice | Hebdo (WTD) | Tendance |
|---|---|---|
| Nikkei 225 | +1,20 % | Leader de la semaine |
| Hang Seng | +0,19 % | Stabilisation |
| Nasdaq-100 | +0,11 % | Soutien Nvidia |
| S&P 500 | +0,03 % | Équilibre fragile |
| Euro Stoxx 50 | -0,01 % | Semaine blanche |
| SMI (Suisse) | -0,79 % | Lanterne rouge |
"Lors de son premier Jackson Hole, Kevin Warsh a été explicite : la Fed devra agir si l'inflation ne converge pas de manière convaincante vers sa cible de 2 %. Le marché valorise désormais une hausse de taux en septembre à 55 à 60 %."
2. Devises & Matières Premières
Le dollar reprend l'avantage sur le franc suisse (USD/CHF à 0,81), porté par la remontée des taux courts américains et le durcissement du discours de la Fed. Sur les matières premières, la semaine est spectaculaire : l'or subit une correction de 5,08 %, pénalisé par la hausse des rendements réels, tandis que le pétrole poursuit sa progression, le Brent repassant au-dessus de 90 dollars après l'escalade autour du détroit d'Ormuz.
Forex (Le dollar reprend l'avantage)
- USD/CHF 0,81 (+0,70%)
- EUR/CHF 0,94 (+0,15%)
- GBP/CHF 1,09 (+0,00%)
- USD/RUB 86,01 (+3,14%)
Commodities
-
WTI (Pétrole)
85,70 $ (+0,43 %)
-
Or Spot
4'471 $ (-5,08 %)
- Le WTI affiche désormais +49,25 % depuis le début de l'année et le Brent est repassé au-dessus de 90 dollars. Un tel niveau d'énergie rend toute désinflation rapide improbable et complique la tâche de la Réserve fédérale.
3. Macroéconomie : l'inflation ne cède pas, la Fed durcit le ton
Le PCE américain de juillet reste élevé, à 3,7 % en glissement annuel pour l'indice global et 3,3 % pour l'indice sous-jacent. Le détail mensuel montre des revenus des ménages dynamiques (+0,40 %, le double du consensus) face à des dépenses plus modérées (+0,20 %). Le rendement à 2 ans remonte à 3,96 % et le 10 ans à 4,76 %, traduisant le retour du scénario d'une hausse de taux en septembre.
Indicateurs Clés de la Semaine
4. Cette semaine à suivre
Institutions & Macro
- USA : créations d'emplois non agricoles d'août, le 3 septembre (attendu : 42 K ; précédent : -23 K), le rendez-vous clé de la semaine.
- USA : taux de chômage d'août, le 3 septembre (précédent : 4,10 %).
- Zone euro : inflation annuelle, estimation flash d'août, le 1er septembre (attendue à 3,20 % contre 2,90 %).
- USA : JOLTs de juillet, le 1er septembre (attendu : 7,4 M ; précédent : 7,359 M).
Résultats d'entreprises
Conclusion
La semaine illustre un équilibre inhabituel. D'un côté, Nvidia a livré la démonstration la plus convaincante possible de la vigueur du cycle de l'intelligence artificielle, avec 96,2 milliards de dollars de revenus et une croissance de 106 % sur un an. De l'autre, la conjonction d'une inflation américaine à 3,7 %, d'un Brent repassé au-dessus de 90 dollars et d'une Fed qui n'exclut plus une hausse en septembre a suffi à neutraliser ce soutien. Des indices quasiment inchangés, donc, mais une performance nulle qui masque une tension forte entre deux forces opposées.
Le message des autres classes d'actifs est plus explicite : le repli de 5,08 % de l'or et la remontée du 10 ans américain à 4,76 % traduisent la même chose, le marché a intégré qu'un assouplissement monétaire n'est plus le scénario central à court terme. L'inflation de la zone euro le 1er septembre, puis surtout le rapport sur l'emploi américain du 3 septembre, détermineront la crédibilité du scénario de hausse. Dans cette configuration, la sélectivité et la diversification restent selon nous la posture la plus raisonnable.
PEREIRA Pierrick
FONDATEUR & DIRIGEANT
Associé chez WallSwiss. Spécialiste des problématiques transfrontalières et de l’optimisation LPP pour les cadres dirigeants.
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