Tensions sur Ormuz, inflation US en repli et Japon en tête
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L'Essentiel de la semaine
- 1. Retour du risque énergétique : L'enlisement des négociations américano-iraniennes et de nouvelles attaques de tankers perturbent le trafic dans le détroit d'Ormuz. Le Brent remonte autour de 88,50 $ le baril et le WTI bondit de 5,59 % sur la semaine.
- 2. Inflation américaine en repli : Le CPI de juillet progresse de 0,1 % sur un mois, l'inflation annuelle reflue à 3,4 % et l'inflation sous-jacente à 2,5 %. Combinée à un marché du travail qui se dégrade, cette détente éloigne l'hypothèse d'une hausse de taux en septembre.
- 3. Le Japon en tête : Le Nikkei gagne 3,36 % sur la semaine et porte sa progression annuelle à 37,51 %, alors que les marchés intègrent une possible hausse de 25 points de base de la Banque du Japon dès septembre.
1. Marchés : le Nikkei s'envole, l'Europe interrompt sa série
La dispersion domine cette semaine. Le Nikkei signe une performance spectaculaire (+3,36%) et porte sa progression annuelle à plus de 37%, tandis que le Nasdaq-100 (+1,09%) reste soutenu par des résultats d'entreprises solides. L'Euro Stoxx 50 (+0,37%) et le S&P 500 (+0,36%) progressent à la marge, mais les actions européennes mettent fin à quatre semaines consécutives de hausse. Le SMI (-1,48%) et le Hang Seng (-1,87%) terminent en repli, Hong Kong restant le seul grand indice négatif depuis le début de l'année.
| Indice | Hebdo (WTD) | Tendance |
|---|---|---|
| Nikkei 225 | +3,36 % | Leader de la semaine |
| Nasdaq-100 | +1,09 % | Résultats solides |
| Euro Stoxx 50 | +0,37 % | Fin de série haussière |
| S&P 500 | +0,36 % | Soutien désinflation |
| SMI (Suisse) | -1,48 % | Repli marqué |
| Hang Seng | -1,87 % | Seul indice négatif YTD |
"L'inflation américaine reflue à 3,4% et l'emploi se dégrade : la Fed n'a plus de raison d'agir dès septembre. Mais avec un WTI en hausse de 5,59% en une semaine, la trajectoire de désinflation reste suspendue au pétrole."
2. Devises & Matières Premières
Le franc suisse cède un peu de terrain face aux principales devises, l'euro et la livre reprenant l'avantage. Le mouvement le plus marquant vient du rouble, qui se déprécie de 3,33% en une semaine sous l'effet du regain d'incertitude géopolitique. Sur les matières premières, le pétrole reprend la main : le WTI signe la plus forte hausse hebdomadaire de toutes les classes d'actifs suivies, tandis que l'or prolonge sa progression dans son rôle de valeur refuge.
Forex (Le franc s'effrite)
- USD/CHF 0,81 (+0,22%)
- EUR/CHF 0,94 (+0,52%)
- GBP/CHF 1,10 (+0,66%)
- USD/RUB 85,44 (+3,33%)
Commodities
-
WTI (Pétrole)
83,14 $ (+5,59 %)
-
Or Spot
4'452 $ (+1,00 %)
- Le Brent est remonté autour de 88,50 $ le baril sous l'effet des attaques de tankers et de l'enlisement des discussions avec l'Iran. Le WTI affiche désormais près de 45% de hausse depuis le début de l'année, principal facteur de risque pour la désinflation.
3. Macroéconomie : la désinflation se confirme, la consommation faiblit
L'inflation américaine reflue à 3,4% en juillet et l'inflation sous-jacente à 2,5%, conformes au consensus et en baisse par rapport à juin. Le signal le plus notable vient toutefois des ventes de détail, en recul de 0,60% sur un mois alors que le marché attendait une hausse de 0,30% : le ralentissement touche désormais la consommation des ménages. Le taux américain à 10 ans reste élevé à 4,68%, bien au-dessus du 2 ans à 3,96%, signe que le marché obligataire n'a pas tranché avant les minutes du FOMC.
Indicateurs Clés de la Semaine
4. Cette semaine à suivre
Institutions & Macro
- USA : Minutes du FOMC (mercredi 19 août), le rendez-vous clé de la semaine.
- USA : Mises en chantier de logements de juillet (attendu : 1,36M ; précédent : 1,427M).
- Chine : Ventes de détail annuelles de juillet (attendues à 1,50% ; précédent : 1,00%).
- Géopolitique : Évolution des tensions américano-iraniennes et du trafic dans le détroit d'Ormuz.
Résultats d'entreprises
Conclusion
Les marchés ont bien absorbé le regain de tensions dans le détroit d'Ormuz. La désinflation américaine se confirme, les résultats d'entreprises restent solides avec près de 85% des sociétés du S&P 500 au-dessus des attentes, et les actions internationales tiennent leurs niveaux, le Japon signant même la meilleure performance hebdomadaire. Cette combinaison reste favorable aux actifs risqués.
Le déséquilibre est ailleurs. Une hausse du pétrole de 5,59% en une semaine, et de près de 45% depuis janvier, est difficilement compatible avec la poursuite du reflux de l'inflation. Si les perturbations d'Ormuz s'installent, le scénario d'un desserrement monétaire progressif serait remis en cause, et le rendement américain à 10 ans, à 4,68%, montre que le marché obligataire n'a pas encore tranché. La faiblesse des ventes de détail ajoute une seconde inconnue. Dans ce contexte, la sélectivité et la diversification restent la meilleure réponse : les publications de la grande distribution américaine et les minutes du FOMC constitueront les deux tests décisifs de la semaine.
PEREIRA Pierrick
CEO WALLSWISS
Associé chez WallSwiss. Spécialiste des problématiques transfrontalières et de l’optimisation LPP pour les cadres dirigeants.
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