THE WALLNEWS | Semaine 38

Marchés actions : progression portée par la détente obligataire

Les actions mondiales ont prolongé leur remontée, stimulées par le reflux des rendements souverains et des anticipations de desserrement monétaire de la Fed dès la réunion du 17/09. Les segments technologiques et de la consommation discrétionnaire ont mené la danse, tandis que l’Europe a profité d’un contexte de taux plus clément et d’indicateurs avancés en stabilisation. Les investisseurs arbitrent en faveur de la croissance de qualité et des bilans solides, tout en restant attentifs au calendrier des banques centrales et aux risques commerciaux.

Performances hebdomadaires

Lecture de marché : l’écart de performance entre États-Unis et Europe reste contenu cette semaine, mais la sensibilité aux taux continue d’avantager les indices américains à forte pondération tech.

Devises : CHF stable, pression sur le rouble

Les grandes devises évoluent sans rupture. Le franc suisse se maintient dans des bornes étroites face au dollar et à l’euro, reflet d’un positionnement prudent des investisseurs. À l’inverse, le rouble subit une nouvelle jambe de baisse, alors que les flux d’exportations restent volatils et que l’accès au capital demeure contraint.

Point technique : la zone 0,80 sur USD/CHF reste un pivot psychologique ; une rupture durable nécessiterait soit un surprise dovish de la Fed, soit un regain d’aversion au risque global.

Matières premières : l’or reste ferme, pétrole en légère reprise

Le prix de l’or demeure solidement ancré, soutenu par la recherche de refuges dans un contexte d’incertitudes monétaires et commerciales. Le WTI rebondit marginalement, aidé par la perspective d’une demande résiliente et par une meilleure tenue des spreads.

• Support or : appétit institutionnel, achats de banques centrales.
• Pétrole : courbe toujours plate ; sensibilité élevée aux données de stocks et à l’Asie.

Taux & politiques monétaires : banques centrales au centre du jeu

Les marchés escomptent une baisse de 25 pb de la Fed (vers 4,25 %) lors de la réunion du 17/09, alors que le 10 ans US a glissé à 4,06 %, un plus bas depuis avril. En zone euro, la BCE reste à 2,15 %, attendant des preuves supplémentaires d’un reflux durable de l’inflation sous-jacente.

• Fed : 4,50 % (consensus : 4,25 % après la réunion)

• BCE : 2,15 % (statu quo)

Implication d’allocation : la détente des taux soutient les durations intermédiaires et les secteurs sensibles aux taux, mais le risque de surprise inflation plaide pour une couverture partielle (TIPS, or).

Statistiques économiques

Les chiffres publiés confortent un scénario de ralentissement ordonné mais non récessif. La Chine alterne signaux mitigés (inflation négative) et robustesse externe (excédent élevé), tandis que les États-Unis affichent une inflation à 2,9 % YoY, un cran au-dessus du consensus.

• 08/09 – Chine : balance commerciale à 102,33 Mds (précédent : 98,24 Mds)

• 10/09 – Chine : inflation YoY −0,40 % (consensus : +0,40 % ; précédent : 0,00 %)

• 11/09 – Zone euro : taux BCE maintenu à 2,15 %

• 11/09 – USA : inflation YoY 2,90 % (consensus : 2,80 % ; précédent : 2,70 %)

À suivre cette semaine

Focus sur les consommations chinoises, le marché du travail britannique, puis la Fed et la BoE. Ces jalons peuvent réancrer les anticipations de taux et impulser une rotation sectorielle rapide si les surprises sont marquées.

• 15/09 – Chine : ventes au détail (prévu : +5,0 %)

• 16/09 – UK : chômage (consensus : 4,7 %)

• 17/09 – USA : décision de la Fed (consensus : 4,25 %)

• 17/09 – USA : conférence de presse de la Fed

• 18/09 – UK : décision de la BoE (consensus : 4,00 %)

Résultats d’entreprises attendus

La saison se poursuit avec quelques baromètres logistiques et de consommation. Les publications guideront la visibilité sur les marges et le pricing power dans un environnement de coûts plus stable.

• 18/09 – FedEx : BPA attendu 3,75 (précédent : 3,60)

Notre point de vue WallSwiss

La combinaison inflation à 2,9 % et détente des taux longs crée une fenêtre de marché favorable mais potentiellement éphémère. Les risques juridiques sur les tarifs et les négociations commerciales peuvent rallumer la volatilité. Nous privilégions :

• Un cœur de portefeuille en croissance de qualité (bénéfices visibles, cash-flows robustes).
• Des amortisseurs via or, TIPS/obligations indexées et durations modérées.
• Une exposition opportuniste aux cycliques défensifs et aux thématiques IA/efficacité énergétique.

Conclusion

Le scénario de marché reste constructif mais fragile : l’espoir d’un assouplissement monétaire soutient les valorisations malgré une inflation légèrement supérieure aux attentes et un contexte commercial mouvant. Une allocation équilibrée entre actifs réels, défensifs et poches de croissance demeure indiquée, avec une vigilance accrue sur les décisions des banques centrales et l’agenda commercial.

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