ThE WALLNEWS | Semaine 36

Analyse hebdomadaire des marchés – Semaine du 01 septembre 2025

La semaine a été marquée par :

• Des records à Wall Street (S&P 500 et Dow Jones) sur fond de résultats solides et d’anticipation d’une baisse des taux de la Fed en septembre

• Une révision haussière de la croissance US au T2 à +3,3 % annualisé, portée par la consommation et l’investissement

• Un marché du travail américain encore robuste (chômage stable à 4,2 %, demandes d’allocations en baisse)

• Nvidia dépasse les attentes mais recule après des guidances prudentes et l’incertitude liée aux exportations vers la Chine

• Coup de théâtre juridique : une cour d’appel juge inconstitutionnelles une large partie des tarifs commerciaux instaurés sous l’IEEPA (décision suspendue jusqu’au 14 octobre), ouvrant une phase d’incertitude pour les accords et chaînes d’approvisionnement

Marchés actions : records à Wall Street, l’Europe hésite

Les indices américains ont inscrit de nouveaux sommets historiques, portés par un trio gagnant : résultats d’entreprises solides, inflation en décélération et anticipation d’un assouplissement monétaire dès septembre. La dynamique est tirée par la tech mais s’étend progressivement aux segments cycliques, portée par des données macro robustes et la révision haussière du PIB. En Europe, le ton est plus mitigé : l’EuroStoxx 50 recule sur fond d’indicateurs moins homogènes et d’un sentiment plus fragile.

Performances hebdomadaires (clôtures, hebdo, YTD)

Indice	Clôture	Hebdo	YTD
SMI (Suisse)	12’219 pts	−0,37 %	+5,33 %
S&P 500	6’501 pts	+2,07 %	+10,55 %
EuroStoxx 50	5’397 pts	−1,67 %	+10,83 %
Nasdaq-100	23’704 pts	+2,42 %	+12,81 %
Nikkei 225	42’718 pts	+0,20 %	+7,08 %
Hang Seng (HSI)	25’078 pts	−1,03 %	+25,01 %

À noter : le flux de nouvelles autour des tarifs US a favorisé les valeurs domestiques américaines et les profils de qualité, tandis que les exportatrices européennes ont souffert d’un regain d’incertitude commerciale.

Devises : volatilité contenue, CHF ferme

Le franc suisse demeure bien orienté face aux principales devises, reflet d’une demande de qualité dans un contexte géopolitique et commercial toujours mouvant. Le dollar se maintient sur un équilibre subtil : des statistiques US solides soutiennent la devise, mais la perspective d’une baisse des Fed Funds limite son potentiel.

Parité	Clôture	Hebdo	YTD
USD/CHF	0,80	−0,09 %	−11,85 %
EUR/CHF	0,94	−0,37 %	−0,48 %
GBP/CHF	1,08	−0,27 %	−4,89 %
USD/CAD	1,37	−0,66 %	−4,57 %
USD/CNY	7,13	−0,48 %	−2,29 %
USD/RUB	79,78	−0,81 %	−29,87 %

Point tactique : privilégier des couvertures sur les expositions USD si la probabilité d’un rate cut en septembre se renforce, tout en conservant le CHF comme ancre défensive.

Matières premières : or en orbite, pétrole déprimé

La recherche de couvertures et la détente attendue sur les taux réels propulsent l’or vers de nouveaux sommets, tandis que le WTI reste enlisée par des doutes sur la demande mondiale et des stocks plus lourds qu’attendu. Le thème de la qualité et de la durabilité des flux domine : l’or profite d’un régime macro fait d’inflation plus douce et de banques centrales moins restrictives.

Actif	Clôture	Hebdo	YTD
Or (spot)	3’516,10 USD	+2,86 %	+33,14 %
WTI	64,01 USD	+0,55 %	−11,00 %

Lecture de marché : l’asymétrie reste favorable au métal jaune tant que la trajectoire des taux réels pointe vers le bas et que l’environnement géopolitique reste incertain.

Taux & politiques monétaires : cap sur septembre

Le marché price désormais une baisse des Fed Funds dès septembre, tandis que la BCE demeure attentive à la désinflation en zone euro. La courbe US s’est légèrement bull steepened, les anticipations d’inflation restant maîtrisées.

• Fed : 4,50 %

• BCE : 2,15 %

• US 10 ans : 4,21 %

Focus juridique : la décision (suspendue jusqu’au 14 octobre) d’une cour d’appel remettant en cause une large part des tarifs IEEPA ajoute une couche d’incertitude commerciale. Selon l’issue, l’impact sur l’inflation importée et les chaînes d’approvisionnement pourrait influencer la trajectoire des taux dans les mois à venir.

Statistiques économiques

Les publications confirment une résilience de l’économie américaine, avec une demande intérieure soutenue et un marché de l’emploi robuste, tandis que l’inflation en France surprend légèrement à la baisse.

• 28/08 – USA : PIB T2 (révisé) à +3,3 % (vs 3,0 % attendu)

• 29/08 – France : inflation YoY préliminaire 0,9 % (vs 1,1 % attendu)

• 29/08 – USA : revenu personnel MoM +0,4 % (vs +0,3 %)

À suivre cette semaine

Les regards se tournent vers les prix de la zone euro et le rapport NFP de vendredi. Une surprise sur l’emploi US pourrait reconfigurer les probabilités d’un assouplissement en septembre.

• 02/09 – Zone euro : inflation YoY (attendu 2,1 %)

• 05/09 – USA : Non Farm Payrolls (prévu +75k, précédent +73k)

• 05/09 – USA : taux de chômage attendu 4,2 %

Résultats d’entreprises attendus

La saison se poursuit avec plusieurs géants technologiques. Les résultats de Salesforce et Broadcom serviront de baromètre pour évaluer l’appétit des investisseurs dans un contexte de marchés au plus haut.

• 03/09 – Salesforce : BPA attendu 2,78 (précédent 2,56)

• 04/09 – Broadcom : BPA attendu 1,66 (précédent 1,24)

Conclusion

Les marchés américains profitent d’un puissant cocktail de croissance, d’anticipations de baisse des taux et de résultats solides, tandis que l’Europe reste freinée par ses fragilités structurelles. La décision judiciaire sur les tarifs américains ajoute une dimension d’incertitude aux flux commerciaux mondiaux.

Chez WallSwiss, nous recommandons :

• Une exposition sélective aux valeurs technologiques

• Des métaux précieux comme couverture

• Une gestion prudente face aux aléas politiques et monétaires