ThE WALLNEWS | Semaine 33

Marchés actions : rebond américain et disparités régionales

Semaine hétérogène sur les marchés : les États-Unis ont bénéficié d’un net soutien de la technologie, tandis que l’Europe est restée engoncée dans un climat de demande atone et de barrières commerciales plus strictes. Le S&P 500 et le Dow Jones ont rebondi en fin de semaine, aidés par l’annonce d’Apple (+6 %) d’un investissement de 100 Mds USD dans la production américaine, perçue comme un catalyseur pour l’industrie locale et les semi-conducteurs. En zone euro, la reprise reste fragile, les indicateurs avancés demeurant en territoire de contraction dans plusieurs secteurs.

L’accord commercial US–UE instaurant un plafonnement des droits à 15 % a évité une escalade tarifaire, mais la création de quotas sectoriels réduit la visibilité des industriels (automobile, santé). Côté Suisse, la taxe américaine de 39 % sur une large part des exportations pèse sur la confiance des exportateurs et sur les multiples boursiers des valeurs exposées.

Performances hebdomadaires

Devises : léger repli du franc suisse

Sur le FX, le franc suisse s’affaiblit légèrement contre la plupart des devises majeures. Les cambistes intègrent l’impact de la fiscalité américaine sur les flux commerciaux helvétiques, ainsi que la perspective d’un cycle de détente monétaire global fin 2025. L’EUR/CHF progresse modérément, tandis que le USD/CHF se raffermit avec la résilience américaine.

Matières premières : l’or accélère, le pétrole corrige

La recherche de valeurs refuges s’intensifie : l’or grimpe de 4,29 % sur la semaine à 3’491 USD l’once, porté par la combinaison tensions commerciales + attentes de détente monétaire. À l’inverse, le WTI recule de 5,12 % à 63,88 USD, les traders ajustant la courbe des prix à une demande mondiale moins dynamique et à une offre nord-américaine robuste.

Taux & politiques monétaires : statu quo sous surveillance

L’orientation monétaire reste prudente. La Fed maintient ses taux à 4,50 % et souligne le ralentissement de la création d’emplois et une inflation globalement modérée. La BCE reste à 2,15 %, dans l’attente de signaux plus francs sur la croissance.

• Fed : 4,50 % (pause prolongée, biais accommodant si ralentissement confirmé)

• BCE : 2,15 % (approche graduelle, dépendante des données)

• Marchés monétaires : probabilité en hausse de deux baisses de la Fed d’ici fin 2025 si l’inflation converge et si les tensions commerciales persistent

Statistiques économiques

Les chiffres chinois suggèrent un commerce extérieur plus mou que prévu, tandis que l’inflation ressort atone. Au Royaume‑Uni, la banque centrale reste très mesurée. Ces données confortent le scénario d’une croissance mondiale ralentie mais non récessive.

• 07/08 – Chine : Balance commerciale 98,24 Mds USD (vs 117,3 Mds attendu)

• 07/08 – Royaume‑Uni : Taux BoE 0,04 %

• 09/08 – Chine : Inflation YoY 0,0 % (vs –0,1 % prévu)

À suivre cette semaine

Trois marqueurs à fort pouvoir directionnel : le chômage UK, l’inflation US et les ventes au détail US. Un trio capable de ré-ancrer les anticipations de taux sur les deux rives de l’Atlantique.

• 12/08 – Royaume‑Uni : Chômage (attendu 4,70 %)

• 12/08 – USA : Inflation YoY (attendu 2,70 %)

• 15/08 – USA : Ventes au détail (attendu 0,40 %)

Résultats d’entreprises attendus

La saison se poursuit avec des poids lourds des Tech, des équipements et des matières premières. Les guidances de fin d’année seront scrutées pour évaluer la soutenabilité des marges dans un contexte de coûts encore élevés.

• 13/08 – Tencent Holdings : BPA attendu 6,55 (précédent 6,01)

• 13/08 – Cisco Systems : attendu 0,98 (précédent 0,87)

• 14/08 – Applied Materials : attendu 2,35 (précédent 2,12)

• 14/08 – Deere & Company : attendu 4,65 (précédent 6,29)

• 18/08 – BHP Billiton : attendu 1,00 (précédent 0,26)

• 18/08 – Palo Alto Networks : attendu 0,88 (précédent 1,51)

Notre point de vue WallSwiss

Le couple tensions commerciales / prudence monétaire crée un environnement de marché binaire : les segments de croissance restent recherchés aux États‑Unis, tandis que l’Europe demeure sous contrainte de volumes et de marges. La Suisse affronte un choc exogène sur les exportations, limitant le potentiel de rerating à court terme pour les cycliques.

Nos convictions :

• Renforcer sélectivement les leaders de la Tech US aux bilans solides (exposition contrôlée)

• Conserver une poche de valeurs défensives (santé de qualité, consommation non cyclique)

• Maintenir des couvertures (or, duration modérée en IG) et une diversification internationale

• Sur la Suisse : privilégier les exportateurs peu sensibles aux hausses tarifaires et les modèles à pricing power

Conclusion

Entre tensions commerciales, politiques monétaires attentistes et divergences de performance, la prudence domine. La résilience américaine contraste avec la fragilité européenne, tandis que la Suisse subit une pression accrue sur ses exportations. Une allocation diversifiée intégrant actifs réels et valeurs défensives reste à privilégier en attendant des signaux macro plus tranchés.

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