THE WALLNEWS | Semaine 43

Marchés actions : rebond global, Asie en tête

Les actions mondiales ont prolongé leur reprise, portées par un démarrage de saison des résultats encourageant et par des rendements longs américains en détente. En Europe, la progression reste plus sélective, les financières pesant sur la performance agrégée, tandis que la technologie et la santé ont soutenu les indices. En Asie, la vigueur du Nikkei et la stabilisation des places chinoises confortent l’idée d’un plancher tactique, malgré des fondamentaux encore contrastés.

Performances hebdomadaires

À retenir :
• Leadership growth confirmé aux USA, avec une diffusion sectorielle en amélioration.

• Europe : revalorisation en cours mais sensibilité accrue aux financières.

• Asie : contribution positive hors Chine continentale, où la sélectivité reste clé.

Devises : le franc suisse reste ferme

Le franc suisse demeure recherché dans un contexte de prime de qualité persistante. Le dollar recule face au CHF, reflétant l’anticipation d’un pivot plus clair de la Fed. L’euro glisse également, tandis que la livre pâtit de perspectives de croissance moroses et de divergences de politique monétaire.

Lecture macro :
• CHF soutenu par la recherche de refuges et par la crédibilité de la BNS.

• USD en retrait, corrélé à la détente des rendements US.

• GBP : vulnérabilité cyclique persistante.

Matières premières : envolée de l’or, pétrole en correction

L’or accélère, porté par une combinaison de rendements réels en repli, d’achats de banques centrales et d’un appétit pour les actifs défensifs. À l’inverse, le pétrole reste sous pression pour une troisième semaine consécutive, l’équilibre offre/demande se dégradant en faveur d’un surplus anticipé à court terme.

Stratégie :
• Or : rôle d’assurance de portefeuille renforcé.

• Énergie : prudence tactique, volatilité élevée sur l’offre.

Taux & politiques monétaires : le virage se précise

Les marchés intègrent désormais une probabilité élevée d’une baisse de 25 pdb lors du FOMC des 28–29 octobre. La détente du 10 ans US autour de 4,01 % soutient les segments sensibles à la duration (qualité, infrastructures, technologie). En zone euro, les anticipations demeurent prudentes, mais l’atonie cyclique milite pour une normalisation graduelle.

• Taux Fed : 4,25 %

• Taux BCE : 2,15 %

Implications portefeuille :
• Allonger légèrement la duration sur des signatures de qualité.

• Favoriser les thématiques défensives à bêta modéré.

Statistiques économiques

Les données confirment un momentum différencié : la Chine affiche un commerce extérieur résilient malgré un léger manque aux attentes, tandis que le Royaume-Uni reste sur un marché de l’emploi stable mais sans accélération visible.

• 13/10 – Chine : Balance commerciale 90,4 Mds USD (vs 98,9 Mds attendus)

• 14/10 – Royaume-Uni : Chômage 4,8 % (stable)

À suivre cette semaine

Semaine chargée en publications macro susceptibles de façonner le discours des banques centrales. Les données d’inflation (USA, Japon) seront scrutées pour jauger l’ampleur et le rythme d’un éventuel assouplissement.

• 22/10 – Royaume-Uni : Inflation YoY (attendu : 4,0 %)

• 23/10 – USA : Ventes de logements existants (3,9 M vs 4,0 M précédents)

• 24/10 – USA : Inflation YoY (attendu : 3,0 %)

• 24/10 – Japon : Inflation YoY (attendu : 2,9 %)

Résultats d’entreprises attendus

Les publications des mégacaps de la tech et des industriels américains donneront le tempo de la séquence. La sensibilité aux marges, au pricing power et aux guidances reste élevée.

• 21/10 – Netflix : BPA attendu 6,93 (vs 5,4)

• 21/10 – General Electric Aerospace : 1,42 (vs 1,15)

• 21/10 – Coca-Cola : 0,79 (vs 0,77)

• 21/10 – Intuitive Surgical : 1,99 (vs 1,84)

• 22/10 – Tesla : 0,48 (vs 0,72)

• 23/10 – Blackstone : 1,24 (vs 1,01)

• 23/10 – Intel : 0,01 (vs –0,46)

• 24/10 – P&G : 1,91 (vs 1,93)

Focus investisseurs :
• Surveillance des guidances 2025 et de la dynamique de capex.

• Écarts de valorisation propices à une sélectivité active.

Notre point de vue WallSwiss

Le couple rendement/risque s’améliore tactiquement avec la détente des taux et l’inflexion du discours de la Fed. Pour autant, l’environnement reste fragmenté : normalisation de la croissance, pressions sur certaines marges en Europe, et dépendance des indices américains à un noyau restreint de leaders technologiques.

Nos convictions :

• Combiner croissance de qualité (bilan sain, visibilité) et actifs tangibles (or, infrastructures).

• Allonger modérément la duration tout en conservant un coussin de liquidité.

• Renforcer la diversification internationale et la gestion du risque de change.

Conclusion

Les investisseurs abordent la saison des résultats avec prudence mais optimisme. Le ralentissement de l’inflation américaine et la perspective d’une politique monétaire plus accommodante renforcent la résilience des marchés. Une approche équilibrée, centrée sur la qualité et la diversification, reste la stratégie la plus robuste à ce stade du cycle.